Clifford Chance

Frankfurt am Main, 27. August 2007 - Die inter-nationale Anwaltssozietät Clifford Chance hat mit ihren Büros Frankfurt, London und Mailand die als Konsortialführerin handelnde Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (HVB) im Rahmen der syntheti-schen Verbriefung von Darlehen (Collateralised Loan Obligation, CLO, also durch ein Kreditportfo-lio besicherte Anleihen) beraten. Die Transaktion hatte ein Volumen von 6,2 Mrd. Euro. Die Darlehen waren von der HVB, der Unicredit Banca d'Impresa und der Bank Austria Creditanstalt an Großunter-nehmen ausgereicht worden. Bei der Transaktion handelte es sich um die erste synthetische Verbrie-fung von Kreditforderungen (CLO), bei der die Dar-lehensportfolios von drei verschiedenen Banken in einer einzigen Transaktion erfolgreich zusammenge-legt wurden.

Auf die EuroConnect Issuer LC 2007-1 Limited (ei-ne irische Zweckgesellschaft) wurden von den je-weiligen verbriefenden Instituten Kreditrisiken aus deren Einzelportfolios übertragen. Die Zweckgesell-schaft finanzierte sich wiederum durch die Ausgabe verschiedener Klassen von Schuldverschreibungen, die von Standard &Poor's, Moody's und Fitch einem Rating unterzogen wurden.

Die Transaktion wurde als Balance Sheet-CLO ge-mäß Basel II strukturiert. Sie war deshalb bahnbre-chend, weil durch die Zusammenlegung der Darle-hensportfolios von drei verbriefenden Instituten das diversifizierte Risiko sowohl auf Investoren der Schuldverschreibungen, als auch auf die weiteren Sicherungsgeber verteilt wurde. Diese Diversifizie-rung ermöglichte den verbriefenden Instituten die Nutzung von Synergieeffekten, die ohne diese ein-heitliche Transaktion nicht entstanden wären.

Für die strukturelle Konzeption und Durchführung der Transaktion durch die Konsortialführerin, die HVB, zeichneten Partnerin Kirti Vasu und Associate Kerstin Schaepersmann (Banking & Capital Mar-kets, Frankfurt), Partner Claude Brown und Associa-te Timothy Cleary (Finance, London) sowie die Partner Michele Crisostomo und Tanja Svetina (Fi-nance, Mailand) verantwortlich.

Hinweise an den Herausgeber:

1. Clifford Chance, eine der weltweit führenden

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