Frankfurt am Main, 20. Mai 2011 Die internationale Anwaltssozietät Clifford Chance war am 18. Mai 2011 Gastgeberin eines Seminars zum Thema der anstehenden Refinanzierungswelle im Bereich von gewerblichen Immobilienkrediten. Rund 100 Teilnehmer aus einem breiten Spektrum der mit diesem Thema befassten Vertreter der Wirtschafts- und Finanzwelt waren der Einladung gefolgt. Hintergrund des Seminars waren die sich abzeichnenden Fälligkeiten von Finanzierungen allein in Europa von mehreren hundert Milliarden Euro, die schon in den kommenden Jahren die Refinanzierungskapazitäten des Marktes um ein erhebliches Maß zu überschreiten drohen.

In diesem Zusammenhang erläuterte Dr. Tobias Just (Leiter der Branchen- und Immobilienmarktanalyse bei Deutsche Bank Research) im Rahmen eines Vortrags die Hintergründe, wie es zu dem Aufbau der Refinanzierungswelle kommen konnte und skizzierte den Refinanzierungsbedarf für die nächsten zehn Jahre. Grundsätzlich befindet sich die Weltwirtschaft noch immer in einer Phase der deutlichen Erholung, wobei sich diese Konjunkturerholung auch positiv auf die Immobilienmärkte auswirkt. Allerdings bewegen sich viele Gewerbeimmobilienmärkte erst langsam zurück zu einer "neuen Normalität". Hierzu zählen auch deutlich geringere Fremdfinanzierungshebel. Dies erschwert die Refinanzierung ausstehender Kredite. In diesem Umfeld sind Gesamtemissionen allein von gewerblich besicherten Immobilienverbriefungen aus den Jahren zwischen 2003 und 2009 für Europa in einem Volumen zwischen 170 Mrd. und 270 Mrd. USD und in den USA in einem Volumen von 710 Mrd. bis 1.000 Mrd. USD zu sehen. Die Refinanzierung dieser Kredite, von denen ein sehr großer Teil bis 2020 umzusetzen ist, wird in Konkurrenz zu anderen Refinanzierungen in anderen Wirtschaftsbereichen stehen (von der Unternehmensfinanzierung bis hin zu Staatsanleihen). Der Hauptrefinanzierungsbedarf für europäische Transaktionen verteilt sich in Europa vornehmlich auf die Jahre zwischen 2012 bis 2017, sofern das anhand der unklaren Datenlage festgestellt werden kann. Ob und in welchem Umfang und zu welchen Konditionen eine Refinanzierung dieser Volumina überhaupt möglich sein wird, ist nicht klar.

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